春节假期后，人民币汇率启动强势上行行情。短短三个交易日内，在岸、离岸人民币兑美元汇率快速攀升，阶段性升值幅度接近600个基点，双双突破6.87、6.85及6.83关口，创2023年4月以来新高。

中国Hong Kong某投行外汇交易员指出，今年以来人民币延续稳定升值趋势，近期表现更为显著。核心驱动因素包括美元整体疲软，以及升值预期强化后，前期持汇观望的企业加速结汇，形成顺周期推升力量。

中国Hong Kong某大型中资企业财务负责人表示，人民币升值已改变近期财务操作逻辑：去年下半年起有意识降低美元债务比例，改借人民币进行汇率对冲；去年底进一步加速美元结汇，既降低汇率风险，又可用于偿还人民币债务，当前外币风险敞口控制在40%左右。

多位受访人士认为，当前人民币升值具备基本面支撑与企业实际需求基础，仍处于合理运行区间，监管当局通过外部干预调节汇率的可能性较低。

结汇潮推动三日急升近600基点
从时间维度看，近三日升值并非孤立事件。数据显示，去年12月底人民币汇率升破7.0关口后，2025年开年延续升值趋势，汇率持续处于7以下，今年离岸人民币兑美元最高报价达6.9957；2月以来，人民币兑美元中间价累计升值超300个基点，在岸、离岸汇率今年升值幅度均超过2%。

中国Hong Kong交易员进一步分析，过去数年中国贸易顺差规模较大，出口企业累积了较多美元资产，持汇成本集中在7.0—7.2区间。当前汇率已明显低于该成本区间，大量头寸处于浮亏状态，若不及时结汇，账面损失将侵蚀企业利润，尤其是上市公司与大型机构；升值预期强化背景下，“恐慌式结汇”客观上放大了汇率波动幅度。

企业财务负责人补充，尽管不少企业可通过远期合约规避汇率风险，但从经营考核角度，即期结汇能更及时兑现收入与利润指标，因此近期结汇需求较为迫切。

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