2月5日力拓集团宣布终止与嘉能可合并谈判，第三次并购尝试折戟，因估值分歧与管理权之争破裂。消息冲击伦敦股市，嘉能可股价盘中暴跌10.8%，力拓跌2.9%，市值合计蒸发超百亿美元。这场持续十余年的拉锯战因两大核心矛盾终结：嘉能可坚持合并后40%股权及铜资产估值溢价，力拓则要求保留董事长及CEO职位并拒绝控制权补偿，双方估值差距达数十亿美元。

根据英国收购规则，力拓未来六个月内不得再次发起收购。此次谈判破裂与新任CEO Simon Trott的扩张战略相关，其上任后力推铜业务优先，试图通过并购巩固地位，但嘉能可独立发展意愿强烈。分析指出，嘉能可反对管理权安排因未获“控制权溢价”，而力拓强势态度源于对合并后公司主导权的坚持。

此次合并失败是全球矿业并购潮缩影，铜作为“能源转型金属”战略地位飙升。国际铜研究小组（ICSG）预测2030年全球铜缺口将达470万吨，新建矿山周期长达10-15年。力拓若合并成功，铜产量将翻倍至230万吨/年，2025年..