今年以来，黄金与白银市场剧烈波动，短期暴涨暴ū00;引发投资者广泛关注。华尔街评论指出，大宗商品本质上属于投机行为。即便上周五国际大宗商品出现12%的单日重挫，黄金过去一年仍上涨70%；同期白银虽下跌30%，但12个月累计涨幅达160%。

管理超150亿美元资产的哈弗福德信托公司联合首席投资官汉克·史密斯（Hank Smith）警告，投资者应谨慎对待贵金属及其他大宗商品。他在采访中表示，2025年底至2026年的大宗商品上涨行情，更多由“动量投资”驱动——即基于资产价格趋势延续性的“追涨杀跌”策略，投资者仅因资产上涨而买入。

“动量投资”是一种基于资产价格趋势延续性进行决策的投资策略，核心操作是买入近期表现强势的资产，卖出近期表现弱势的资产。史密斯认为，此类策略下，大宗商品仅因短期价格趋势上涨而被追逐，缺乏基本面支撑。

尤其是在去年黄金“狂飙不止”后，许多金融专家建议将部分投资组合配置于黄金或石油期货等另类资产，认为其或作为价值储存手段，在经济衰退或通胀期提供安全边际，或与股票收益相关性较低。

但史密斯并不认同，主张配置分红股票等能产生现金流的资产，其投资组合未涉及贵金属、小麦、石油等大宗商品。

近几十年来，大宗商品交易通过期货和现货价格ETF变得更加普及。投资者无需持有实物储存...