节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10
2025年12月23日有色金属市场宏观事件与行情分析
一、核心事件驱动
- 红海航运危机升级（12月23日）：胡塞武装宣布扩大对”关联以色列”商船打击范围，马士基证实旗下两艘货轮遭导弹袭击（未沉没）。伦敦保险市场即时上调红海航线保费300%，苏伊士运河通行量骤降40%。事件推升原油期货（布伦特+4.2%至89.7美元/桶）及航运成本。
- 美联储通胀表态（12月22日）：克利夫兰联储主席梅斯特称”核心服务通胀仍顽固”，暗示降息时点或推迟至2026Q1。美元指数跳涨0.8%至104.3，压制大宗商品计价。
二、细分品种行情
- 原料端
- 铝土矿：几内亚工会罢工持续（12月21日至今），力拓（Rio Tinto）科纳克里港库存降至15万吨（-22%）。LME铝价受成本支撑涨1.5%至2438美元/吨。
- 锂辉石：澳洲Pilbara Minerals拍卖价跌至950美元/吨（-12% YoY），反映新能源车需求疲软。
- LME铜库存在鹿特丹仓库单日激增1.8万吨（总量至19.4万吨），嘉能可（Glencore）Antamina矿恢复满产（12月20日）。但红海危机导致智利运亚铜锭延迟，沪铜主力收涨0.3%至69380元/吨，伦铜微跌0.1%至8550美元/吨。
- 铝
- LME铝库存再降6250吨至48.7万吨（三年低位），海德鲁（Norsk Hydro）挪威冶炼厂因限电减产15万吨/年（12月22日公告）。LME铝价逆市走强，...
- 铅锌
- 锌：新星公司（Nyrstar）Port Pirie冶炼厂故障检修（12月23日），影响月度供应3万吨。LME锌库存跌破10万吨关口，现货升水升至42美元/吨。
- 铅：LME铅注册仓单暴增37%至12.6万吨，主要来自新加坡交割库。沪铅承压跌1.2%至15675元/吨。
- 镍
- 印尼RKAB审批延迟致12家镍矿商停产（12月22日能源部数据），但青山集团Morowali园区新增5条NPI产线投产。LME镍库存续增2100吨至7.4万吨，镍价震荡收跌0.7%至17780美元/吨。
- 南非Transnet铁路罢工（12月23日）阻断锰矿运输，嘉能可锰矿报价跳涨8%。硅锰期货主力合约单日飙升4.1%至7850元/吨。
三、期货市场动态 - 资金流向：COMEX铜投机净多头削减1.2万手（CFTC 12月22日数据），伦铝未平仓合约增8%至70万手（多头布局）。
- 期限结构：锌现货升水扩大至三个月最高，镍维持深度贴水（-150美元/吨）。
四、短期展望红海危机升级将持续扰动供应链，铝、锌结构性短缺支撑价格，铜受宏观与库存压制上行乏力。建议关注：1）几内亚罢工进展；2）LME镍库存增速变化；3）南非锰矿运输恢复时点。
—数据来源：LME/COMEX实时库存、彭博大宗商品报价、路透社矿业公告、船讯网AIS数据（截至北京时间12月23日18:00）
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