锂、镍、钴等电池金属连续三年面临压力，2022年价格飙升后供应激增，市场暂难消化导致过剩。但电动汽车变革持续推进，电池及相关金属需求仍保持高速增长，原本预期需求增长将逐步消化过剩，但中国企业的技术革新正在改变这一格局，其聚焦更低成本更高性能电池研发，电池化学技术快速迭代，材料竞争中并非所有金属都能成为赢家。

全球电气化趋势未改，2025年前11个月全球EV销量同比增21%至1.85亿辆。中国作为最大EV市场，今年销量增19%占全球62%，成为电池化学变革引领者。当前中国EV市场以磷酸铁锂（LFP）电池为主导，其安全性与经济性优于镍钴锰（NCM）电池，性能差距逐步缩小。麦格理银行预测，2029年LFP占全球EV电池比例将升至65%，较此前预测大幅上调。

镍市场受冲击明显，印尼作为最大镍生产国未能控制产量适应市场变化，导致过剩。印尼镍更多流入伦敦金属交易所（LME）仓库而非电池原料厂，LME库存（含登记与未登记）激增至33.89万吨，本月镍价跌破15000美元/吨长期支撑位，为2021年以来第二次...