节点：下游（终端消费/应用）位置：下游情绪：利好参考度：4/10


日本政府于11月21日批准总额达21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划。当前日本经济在美加征关税、国内衰退、债务高企、物价飙升及消费乏力背景下，该计划或难治本反“毒害”经济。

自新首相高市早苗就任，日本经济形势恶化。今年三季度实际GDP按年率计算下降1.8%，自2024年一季度来再陷负增长，主要因美加关税冲击，出口产业尤其汽车业受重挫。日本政府下调2025财年经济增长预期。同时物价涨幅持续扩大，10月剔除生鲜食品后的核心CPI同比上升3.0%，连续50个月同比上升，日元贬值致进口物价向零售端传导。

资本市场反映日本困境，市场担忧财政恶化、央行加息不明，日元遭抛售贬值，长期国债被抛售收益率屡创新高，股市下跌。

为解困境，日本政府通过大规模经济刺激计划，17.7万亿日元通过补充预算安排，2.7万亿日元来自减税。但经济界认为该计划将引发对日本财政和信用担忧，难以实现预期，还可能伤害经济。政府为推行计划放弃年度财政盈余目标，补充预算规模大增，靠发行国债筹集资金，而日本债务规模已超经济总量2倍。

高市早苗的经济刺激措施或加剧通胀，其对央行加息持负面态度，宽松货币政策致日元贬值进口价格上涨。日本实施扩张性财政政策或致...

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