节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：8/10


隔夜内外铜价震荡走高【机构评论】

光大期货分析，隔夜内外铜价呈现震荡走高态势，这一走势受宏观经济、库存及需求等多方面因素影响。

从宏观层面来看，美国9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，与市场预期相符，但相较于8月2.9%的增幅，增长速度明显放缓。同时，美联储褐皮书显示美国经济活动近乎停滞，就业市场持续疲软，通胀压力依旧存在，使得货币政策面临挑战。不过，市场对美联储12月降息的预期概率有所回升。这种宏观经济环境的变化，对铜价产生了间接影响。

库存方面，虽具体数据未提及，但不同市场库存呈现不同变化。LME库存下降，Comex库存增加，SHFE铜仓单下降，BC铜维持一定水平。库存的变动会改变市场的供需平衡，是影响铜价的重要因素。例如，库存下降通常意味着市场上可交易的铜减少，在需求不变或增加的情况下，会对铜价形成支撑。

需求层面，铜价虽维持高位，但下游接受度有所提升，整体需求呈现缓慢回暖趋势。这表明市场对铜的需求在逐步恢复，需求的增加会推动铜价上升。另外，内外股市回稳以及铜年度长单报价大幅走高，也为铜价提供了有力支撑，推动铜价表现偏强。

值得注意的是，当前市场看涨铜的情绪趋于一致。然而，库存“堰塞湖”的存在依然会对年内铜价上涨高度形成制约。综合来看，短期内建议关注铜价在高位的表现，暂时维持高位震荡的观点。一...

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