节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：9/10


美铜库存持续增加，铜价震荡【机构评论】

周一，沪铜主力合约呈现偏弱震荡态势，伦铜则围绕10700美金一线波动。国内近月合约转为C结构，当日电解铜现货市场交易平淡，下游因价格高企，多以刚需采购为主。内贸铜升水至85元/吨。此外，LME库存维持在一定水平，而COMEX库存持续上升 。

从宏观层面来看，美联储理事沃勒，作为下一任联储主席的有力竞争者，表示主张12月继续实施相关举措。但自1月起，将更多采用逐次会议的方式决策。政府重启运营后，多数私营部门数据显示，经济基本面无实质性变化，劳动力市场持续走弱，通胀预计持续回落。同时，特朗普签署行政命令启动人工智能“创世纪计划”，能源部将创建AI实验平台，借助美国超级计算机与独特数据资产，为机器人实验室提供支持 。

国内方面，央行连续第九个月增量续作MLF一万亿，旨在推动市场流动性保持合理充裕。央行此举有利于引导金融机构加大信贷投放，对中长期经济的稳增长和稳预期起到积极作用 。

产业层面，由西北公司承建的西藏玉龙铜矿改造项目竣工投产，综合回收率提升至65%，阴极铜产量预计从每年4058吨显著提升至1.35万吨 。

此外，美联储理事沃勒支持12月继续降息。尽管今年8月精铜关税最终豁免，但美国进口审查仍在进行。美国商务部长预计在2026年6月底前向特朗普提交美国铜市场评估，促使企业继续在美国囤货以锁定供应 。

从基本面分析，全球矿端ǻ..

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