过去一周，商品市场价格总体下行，跌势显著放大。商品指数累计下跌1.53%，其中工业品下跌1.9%，农产品下跌1.47%，贵金属跌幅高达4.62%。从形态来看，商品指数已跌破10月中旬反弹行情前的低位，偏弱态势持续。若无法在该位置企稳，恐将迎来顺畅下跌。

商品市场当前焦点在于自身矛盾，供强需弱仍是价格主要驱动因素。加之国际关系问题，市场愈发疲弱，风险情绪明显上升，全球股市显著调整，金融市场的担忧情绪传导至商品市场，贵金属价格亦大幅调整。

国内宏观层面，10月国内经济数据欠佳，尤其房地产、基建等代表需求的数据下滑明显，进一步凸显需求端核心问题——需求下滑。六大口径数据，即工业、服务业、投资、社零、出口、地产销售增速均不同程度低于前值。出口、消费、投资去年基数走高，而工业增加值同比基数相对正常，其放缓存在其他原因。

国际宏观方面，上周美国政府结束关门后，劳工部公布9月非农就业报告，就业市场展现出较强韧性，就业人数创新高、薪资增速超预期，使市场修正对美联储的乐观降息预期。本周美国将密集发布滞后经济数据，如PPI、CPI和三季度GDP等，需关注其对市场的扰动。若数据显示物价未进一步上升，市场将重新预期美联储12月降息，或引发风险资产价格超跌反弹。

政策视角，国内再度强调深入实施“两重”建设工作，部署促进消费政策措施。因美国政府停摆致数据发布延迟，10月与11月非农报告将合并至12月16日公布，晚于12月10日的FOMC会议，这使议息决策面临官方数据空窗期。在此背景下，美联储内部存分歧，鹰派官员强调通胀因关税和成本压力有上行风险，且9月就业数据未加速恶化，多数分析师认为12月更可能暂缓降息。

短期市场缺乏有效支撑，商品价格整体回落，暂无太多利好。需关注12月份中央经济工作会议可能内容。

宏观数据方面，国家统计局公布10月不同年龄段劳动力失业率；美国劳工部发布首次和续请失业金人数、9月非农就业等数据，9月失业率为2021年10月以来最高，且新增岗位自5月首次明显反弹，市场对美联储12月降息概率预期变化有限。10月全社会用电量同比增长10.4%，各产业用电情况有别。

国内政策上，国务院常务会议研究“两重”建设及促进消费政策；第三轮第五批中央生态环境保护督察启动；外交部等提醒公民近期避免前往日本；“十四五”以来完善生育政策体系，2025年9月..