前段时间，华尔街对美国经济不受特朗普关税影响的期望不断升温，然而最新一批经济数据却打破了这份幻想。不过，部分经济学家此前已对危险信号发出预警，所以并非所有人都对此感到意外。

上周五，美国劳工统计局报告显示，7月新增就业岗位仅7.3万个，远低于市场预期，失业率升至4.2%。同时，劳工统计局大幅修正5月和6月非农数据，两月合计下修25.8万个岗位。这表明美国劳动力市场已疲软一段时间，引发市场对经济衰退的担忧，美股在8月首个交易日大幅下跌，三大指数均跌超1% 。

此前华尔街已察觉到危险信号。Ocean Park Asset Management首席投资官James St. Aubin指出，投资者过度依赖“经济弹性”，这种想法滋生自满情绪，体现在估值过高、信贷息差收紧和风险定价过低。他还提到，政治压力渗入美联储决策过程是风险之一，特朗普等白宫官员数月来要求美联储降息。此外，股市投资者将关税视为暂时“减速带”，但关税对企业影响不均衡。

美国经济此前展现出惊人持久性，2022年美联储激进加息后，衰退并未如期而至，通胀也大幅降温。今年初虽担心特朗普关税致通胀飙升，但整体增速温和。不过，深入数据可见不安迹象，富国银行经济学家指出，5月服务支出同比下降0.3%，食品服务等支出增长缓慢，交通运输支出下降。

房地产市场方面，花旗研究指出，已故经济学家Ed Leamer称住宅投资是经济衰退的领先指标。今年二季度住宅固定投资收缩4.6% ，6月整体建筑支出下滑，因抵押贷款利率高，房价也居高不下。

劳动力市场上，花旗经济学家早察觉经济疲软迹象，就业数据显示劳动力参与率下降，该行认为企业对工人需求减弱，低就业率劳动力市场与经济增长放缓，给就业带来下行风险，降低持续通胀风险。