铜价的波动虽不像加密货币或某些股票那般极端，但近年来，这一红色金属市场也起伏不断。铜期货交易规模庞大，然而其与实际的铜供需周期存在脱节，后者往往以年甚至数十年为单位衡量。

去年，交易员们如玩巴拿马扑克般，纷纷预测铜市将迎来新的青铜时代，但这一预期尚未实现。Cobre Panama停产造成的全球铜供应链缺口何时能填补，是铜价走向的关键未知因素。这座由First Quantum Minerals（FM）建造运营的大型铜矿，已闲置两年，目前仍在等待重启。

FM的首席执行官Tristan Pascall于2007年加入公司，并于2022年5月上任。2023年11月，Cobre Panama在他上任仅18个月后停产，这无疑是对他的巨大挑战。近期，Pascall表示，FM已运出12.1万吨精矿，随着时间推移，其价值有所提升。同时，FM为重启矿山制定了相关计划，预计6 – 9个月可恢复生产，达到每年1亿吨的铭牌产能则需更长时间。

在自我保护方面，FM称5月获批的维护和安全管理计划成本上升至每月约1800万美元，主要因重启现场发电厂和雇佣新员工。10月初，由SGS进行的为期6个月的独立审计开始，涵盖环境、社会和财政合规等方面，这或为未来谈判奠定基础。

尽管巴拿马总统对Cobre Panama表达积极态度，相关部长也提及今年底或明年初开启谈判，但政府推进速度缓慢。Pascall认为虽耗时较长，但政治过渡后，对话已发生转变，他对此持乐观态度。

采矿业经营风险高于油气行业，易受国内政治影响，如Cobre Panama事件。Pascall承认行业存在不足，强调需加强与民众沟通。FM在巴拿马通过大量公共活动和虚拟参观，加强公众宣传。

采矿业与营销技能融合不足，如今需改变。Pascall表示虽更愿投身项目开发，但与各方沟通也是工作关键。

若Cobre Panama重启，FM现金流将获巨额提振。Pascall优先强化资产负债表，近期通过信贷市场偿还超7亿美元净债务。FM起源于赞比亚，其在赞比亚的业务，如Trident、Sentinel和Kansanshi等项目，正推动公司发展。今年8月，FM与Royal Gold达成10亿美元黄金流预付款协议，避免出售部分赞比亚业务。

在赞比亚，FM与当地社区紧密相连。Sentinel带动了Kalumbila镇发展，FM还参与建设医院、工人镇，支持当地农业与工业。Kansanshi通过创新，如试用新型运输系统、测试全电动卡车等，提升自身实力，延长矿山寿命。

Pascall称FM虽需强化资产负债表，但不会放弃增长战略。FM以自主开发大型矿业项目为傲，拥有核心工程团队。Pascall主导了Sentinel和Cobre Panama项目建设。

在项目生产中，FM倾向内部完成多数工作，避免外包带来的风险，并能灵活调整项目。公司控制着美洲三个大型未开发铜矿，对Taca Taca项目，将..