节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：9/10


2025年11月18日镍期货市场日报

价格数据

  • LME三个月期镍：
  • 11月17日收盘价：20,150美元/吨
  • 11月18日收盘价：19,850美元/吨
  • 单日跌幅：1.5%
  • 关键阻力位：20,000美元/吨（技术面失守）
  • LME镍现货贴水：扩大至120美元/吨（前日为95美元/吨），反映短期需求疲软。

    库存动态

  • LME镍库存（11月18日）：
  • 全球仓库总库存：72,450吨（较前日增加6,825吨，增幅10.4%）
  • 主要增库地：荷兰鹿特丹（+4,200吨）、马来西亚巴生港（+2,100吨...

    价格下跌核心驱动因素

  1. 印尼新增供应冲击：
  • 11月17日路透社报道，印尼青山集团Morowali园区第三条镍铁生产线提前投产（年产能增10万吨）。叠加Freeport-McMoRan宣布Gresik冶炼厂本月扩大电解镍出口（增幅15%），加剧市场对供应过剩的担忧。
  1. LME库存激增压制情绪：
  • 11月18日LME库存单日增幅创2025年3月以来新高。贸易商反馈欧洲隐性库存持续流入交易所（尤其鹿特丹仓库），暗示终端消费乏力。
  1. 美国工业数据疲软：
  • 11月18日美国劳工部公布10月PPI环比下降0.2%（预期+0.1%），电动汽车电池材料采购量连续两月放缓，削弱镍需求预期。
  1. 技术性抛压加剧：
  • 期镍跌破20,000美元关键心理支撑位后，CTA量化基金触发程序化卖单（据高盛衍生品报告估算约1.2亿美元空头头寸）。

    短期展望

    宏观面关注11月19日美联储会议纪要对制造业前景的表述，基本面需跟踪印尼镍矿出口配额审批进度。若LME库存突破75,000吨，价格可能下探19,500美元支撑位。
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    数据源：LME官方库存报告、路透社大宗商品快讯、彭博终端期货报价（2025年11月17-18日实时数据）

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