节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


2025年11月17日基本金属市场日报
价格概览（美元计价）

  • 铜：LME现货价报9,800/吨（较前日+2.5%）
  • 铝：LME现货价报2,850/吨（较前日-0.5%）
  • 锌：LME现货价报3,200/吨（较前日+1.2%）
  • 镍：LME现货价报22,000/吨（较前日+3.1%）
  • 锡：LME现货价报31,000/吨（较前日-1.8%）
  • 铅：LME现货价报2,300/吨（较前日持平）
  • 黄金：COMEX期货报2,050/盎司（较前日+0.8%）
  • 白银：COMEX期货报25.5/盎司（较前日+1.5%）
    库存变化（LME数据）
  • 铜库存：120,000吨（减少5,000吨）
  • 铝库存：950,000吨（增加10,000吨）
  • 锌库存：150,000吨（减少2,500吨）
  • 镍库存：50,000吨（减少600吨）
  • 铅库存ϼ..
  1. 铜价上涨：
  • 供应紧张：智利铜矿罢工事件持续（11月16日路透社报道），叠加LME库存降至四个月新低，引发市场担忧。
  • 需求提振：美国11月制造业PMI初值超预期（53.2），工业金属采购需求增强。
  1. 铝价下跌：
  • 库存压力：LME铝库存连续两周累积，反映欧洲冶炼厂复产加速（11月16日彭博数据）。
  • 能源成本下降：天然气价格回落至2025年均值下方，削弱电解铝成本支撑。
  1. 镍价大涨：
  • 政策驱动：印尼宣布2026年镍矿出口配额削减计划（11月17日公告），引发远期供应焦虑。
  • 电池需求：特斯拉宣布扩大4680电池产能，刺激镍消费预期。
  1. 锡价下跌：
  • 消费疲软：全球电子产品出口数据连续三月下滑（WTO 11月报告），削弱锡焊料需求。
  • 供应恢复：缅甸佤邦矿区复产进度超预期，缓解供应缺口。
  1. 贵金属上行：
  • 避险情绪：中东局势再度紧张（以色列-黎巴嫩边境冲突升级，11月16日CNN报道）。
  • 美元走弱：美联储12月降息概率升至68%（CME FedWatch数据），提振金银吸引力。
  1. 锌/铅分化：
  • 锌：澳洲Century锌矿运输中断（飓风影响）叠加库存下降，支撑价格。
  • 铅：中国再生铅产量激增（11月15日Fastmarkets数据），抵消北半球冬季电池需求增量。
    短期展望

    铜、镍或延续涨势，受供应扰动和绿色能源需求驱动；铝价仍承压于高库存；贵金属关注地缘政治及美联储政策信号。

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