2025年11月04日有色金属市场宏观事件及行情影响分析
核心事件驱动：

1. 美联储维持利率不变，暗示12月仍可能加息 (11月03日): 美联储11月议息会议决定维持基准利率在5.50%-5.75%区间，符合市场预期。但鲍威尔在发布会上强调通胀风险仍存，劳动力市场紧张，不排除12月继续加息的可能性。美元指数(USDX)应声反弹至107.20附近（彭博数据），对以美元计价的大宗商品构成普遍压力。
2. 中国10月财新制造业PMI回落 (11月04日): 最新公布的10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.6，低于前值51.2和市场预期的51.0（路透社数据）。虽然仍处于扩张区间，但扩张速度明显放缓，尤其是新订单指数和新出口订单指数均出现下滑，引发市场对中国制造业复苏力度的担忧，利空工业金属需求前景。
3. 印尼宣布2026年全面禁止镍矿出口草案 (11月03日): 印尼能源和矿产资源部公布矿业法规修订草案，重申计划在2026年1月1日起全面禁止镍原矿出口，旨在进一步推动中国镍加工产业链发...
   期货市场行情及库存变化 (基于LME/COMEX 11月03日及预估11月04日数据):

• 铜 (LME):
• 价格： 受美元走强和中国PMI数据拖累，LME三个月期铜11月04日亚洲交易时段承压，一度下探至$7,980/吨（路透报价），较前日收盘下跌约1.8%。关注晚间欧美时段表现。
• 库存： LME铜库存最新报118,725吨（11月03日），连续第七日下降，较月初减少约8.5%，低库存对价格仍有一定支撑，但宏观压力主导日内走势。
• 铝 (LME):
• 价格： LME铝价跟随铜价走弱，主力合约跌至$2,150/吨附近（11月04日午盘），跌幅约1.2%。中国需求担忧叠加美元反弹构成双重压力。
• 库存： LME铝库存报567,900吨（11月03日），变化不大，但仍处于相对低位。需关注几内亚铝土矿供应恢复情况对成本端的影响。
• 铅锌 (LME):
• 铅： LME铅价表现相对抗跌，微跌0.4%至$2,075/吨（11月04日）。LME铅库存持续处于极低水平（最新报32,550吨，11月03日），供应紧张格局未改，提供了较强的基本面支撑。
• 锌： LME锌价下跌约1.5%至$2,430/吨。库存方面，LME锌库存在连续下降后小幅反弹至114,200吨（11月03日）。中国PMI数据引发镀锌板（主要用锌领域）需求担忧，压制锌价。
• 镍 (LME):
• 价格： 印尼提前禁矿草案消息刺激LME镍价一度大幅冲高，但受制于整体金属市场疲软和美元走强，涨幅显著收窄。11月04日盘中最高触及$19,500/吨，当前回落至$18,950/吨附近，日内波动剧烈。
• 库存： LME镍库存报75,642吨（11月03日），维持高位。长期看印尼政策收紧将强化供应端支撑逻辑，但短期需消化宏观利空和高库存压力。
• 铁合金 (相关市场/资讯):
• 中国PMI回落加剧了市场对钢铁终端需求（尤其是建筑和制造业）的担忧。硅铁、锰硅等铁合金期货（如郑商所）11月04日早盘普遍下跌。原料端铬矿、锰矿价格近期亦有所松动。关注后续钢厂减产动态。
  总结：

  11月04日的有色金属市场主要受到 美联储鹰派立场推高美元（11月03日） 和 中国制造业PMI扩张放缓（11月04日） 两大宏观利空事件的冲击，导致主要金属价格普遍承压下挫。印尼镍矿禁令草案（11月03日）为镍价提供了显著的短期扰动和长期支撑预期。基本面方面，铅的低库存支撑作用依旧明显，铜的低库存则暂时被宏观压力掩盖。短期市场情绪偏空，交易者需密切关注美元走势、中国需求端进一步数据以及印尼镍矿政策进展。