节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


全球金属矿行情日报（2025年10月21日）
一、主要金属品种行情概览（数据来源：LME、COMEX、彭博终端）

  1. 铜 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：10,215 美元/吨
  • 日涨跌幅：+1.8% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 165,750 吨 (较10月17日减少 3,200 吨)
  1. 铝 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：2,860 美元/吨
  • 日涨跌幅：-0.4% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 482,100 吨 (较10月17日增加 8,750 吨)
  1. 镍 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：24,800 美元/吨
  • 日涨跌幅：-2.1% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 68,325 吨 (较10月17日增加 1,985 吨)
  1. 锌 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：2,920 美元/吨
  • 日涨跌幅：+0.3% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 205,600 吨 (较10月17日减少 1,500 吨)
  1. 铅 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：2,280 美元/吨
  • 日涨跌幅：-0.2% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 137,800 吨 (较10月17日基本持平)
  1. 锡 (LME 3个月期货)
  • 最新价格：32,100 美元/吨
  • 日涨跌幅：+0.7% (较10月18日结算价)
  • LME 注册仓单库存 (10月20日)： 5,890 吨 (较10月17日减少 150 吨)
  1. 黄金 (COMEX 主力期货)
  • 最新价格：2,086 美元/盎司
  • 日涨跌幅：+0.9% (较10月18日结算价)
    二、价格波动关键驱动因素分析（基于10月20-21日市场资讯）
  1. 铜价显著上涨 (+1.8%)
  • 供应担忧加剧： 据路透社报道（10月20日），全球最大铜生产国智利的主...
  1. 铝价小幅下跌 (-0.4%)
  • 库存压力增加： LME铝库存持续回升（10月20日数据较17日增加8,750吨），反映出现货市场供应相对宽松。这与近期中国以外地区（如中东、印度）新增产能持续释放有关（报道源于《金融时报》10月20日产业版块）。
  • 能源成本支撑减弱： 欧洲天然气价格在10月20日出现小幅回落（数据来源：ICE期货交易所），降低了欧洲电解铝厂的部分成本压力，边际上削弱了铝价成本支撑的紧迫性。
  1. 镍价大幅下挫 (-2.1%)
  • 印尼供应强劲： 印尼矿业部最新数据显示（10月20日公布），9月印尼镍生铁（NPI）产量再创月度新高，出口量保持高位运行（数据来源：印尼能源和矿产资源部官网）。市场担忧供应过剩格局将持续。
  • 库存持续累积： LME镍库存继续上升（10月20日数据较17日增加1,985吨），达到近两年高位，印证了供应充裕的现实。
  • 不锈钢需求疲软预期： 行业咨询机构CRU Group在其10月21日发布的快评中指出，全球主要不锈钢生产商可能于Q4削减产量，因终端需求（尤其建筑业）未见明显起色。
  1. 锌价微涨 (+0.3%) & 锡价上涨 (+0.7%)
  • 锌： 受到铜价上涨的情绪带动，且LME锌库存小幅下降（10月20日减少1,500吨）提供一定支撑。但涨幅受限于整体工业金属氛围谨慎以及自身基本面（矿端供应改善）缺乏强劲利多驱动。
  • 锡： 库存处于绝对低位（LME库存仅5,890吨）且仍在缓慢下降，任何轻微的供应扰动（如缅甸佤邦地区矿石运输近期因季节性降雨略有放缓的传闻）或补库需求都可能引发价格反弹。精炼锡供应偏紧的格局未根本改变。
  1. 金价反弹 (+0.9%)
  • 地缘政治避险需求： 中东紧张局势在10月20-21日再度升温，以色列与黎巴嫩真主党交火升级的消息（综合美联社、路透社报道）刺激了黄金的避险买盘。
  • 美元小幅回落： 10月20日公布的美国成屋销售数据低于预期，导致美元指数从高位略有回调（数据来源：ICE美元指数期货），减轻了以美元计价黄金的压力。
    三、总结与展望
    10月21日金属市场呈现分化走势。铜价在供应中断风险（智利罢工）和库存下降的推动下领涨，黄金则受益于地缘避险和美元回调而反弹。铝、镍则因显性库存持续增加和供应端压力（印尼镍、新增铝产能）而承压下行，其中镍因基本面过剩预期强烈而跌幅居前。锌、锡受低库存或情绪带动小幅上涨，铅则表现平淡。
    短期市场焦点将集中在：
  • 智利铜矿劳资谈判进展（关键供应风险）。
  • 中东地缘政治局势演变（影响金价及市场风险偏好）。
  • 主要经济体（尤其美国）的宏观经济数据和央行官员表态（影响利率预期和美元走势）。
  • 印尼镍、铝新增产能的实际运行状况及LME库存变动趋势（反映供需平衡）。

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