今日午盘后沪期镍下跌。沪期镍主力月2509合约开盘121910元/吨，盘中最高122440元/吨，最低121220元/吨，收盘121800元/吨，跌1040元/吨，跌幅0.85%，成交量119935手。

宏观面，“通胀韧性、美元强势、地缘扰动”，工业金属受政策与供需影响分化，市场关注美联储利率决议及关税大限，多头谨慎，有色金属弱势震荡，镍价下跌。

供应端，印尼镍矿雨季结束，出货量增，原料库存恢复，NPI产量高；菲律宾镍矿因台风装船受阻，价格上调，铁厂报价坚挺，国内精炼镍产能释放，整体供应宽松。

需求端，“反内卷”利好消化，不锈钢弱势震荡，商家刚需补库但库存消化慢，对镍需求拉动减弱；新能源领域，三元电池装机量增速放缓，硫酸镍需求增速下滑。

现货交投以商家刚需补库为主，整体清淡。预计短期内，因供应增量、需求无亮点、库存累积预期及宏观偏空，镍价延续弱势震荡。