上海期货交易所重要金属午评（2025年9月18日）

数据来源：上海期货交易所官方公告及统计（截至2025年9月17日及18日午盘）

铜（CU）

午盘价格：72,380元/吨（较昨日结算价 +1.2%）

近期动态：

1. 政策支撑：9月17日国家发改委宣布新增电网基建投资计划，直接拉动铜需求预期。
2. 库存变动：上期所铜库存连续两日下降，18日公布库存降至8.2万吨（周环比-4.3%），创三个月新低。

3. 市场情绪：美联储9月议息会议纪要（17日发布）暗示加息周期尾声，美元走弱推动铜价反弹。

   铝（AL）
   

   午盘价格：19,150元/吨（较昨日结算价 +0.8%）

   近期动态：

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5. 库存变化：上期所铝库存小幅累积，18日报48.5万吨（周环比+1.1%），但低仓单库存支撑近月合约。

6. 需求端：新能源汽车轻量化订单增量（9月16日工信部数据）推动消费韧性。

   铅（PB）
   

   午盘价格：16,620元/吨（较昨日结算价 -0.5%）

   近期动态：

7. 消费疲软：9月17日公布8月蓄电池出口量同比下滑12%，拖累铅需求预期。
8. 库存压力：上期所铅库存升至11.8万吨（周环比+5.6%），创年内新高，压制价格反弹。

9. 成本支撑：再生铅原料废电瓶价格企稳（9月18日回收价持平），限制下方空间。

   镍（NI）
   

   午盘价格：135,200元/吨（较昨日结算价 -2.1%）

   近期动态：

10. 供应增量：印尼新增镍铁产能9月集中释放（9月16日海关数据：8月进口量同比+25%）。
11. 库存激增：上期所镍库存跳涨至3.4万吨（周环比+12.2%），现货贴水扩大至800元/吨。

12. 新能源拖累：9月17日乘联会下调2025年电动车销量增速至35%（原预期45%），三元材料需求预期弱化。

    综合评述
    

• 宏观主导铜铝：中国基建政策与美元走弱支撑铜铝偏强运行，但铝库存压力仍需警惕。
• 铅镍承压：铅消费疲软与镍供应过剩持续发酵，短期技术面偏空。
• 关注事件：今日午间印尼能矿部称“正评估镍出口配额政策”，若调整可能扭转镍价颓势。
  （注：所有数据及政策依据上期所官网、国家部委公告及海关总署9月16-18日公开信息。）