# 社库持续攀升 沪承压震荡【机构评论】
来源:国投期货

上周,沪铝2509合约收盘价位20760元,涨幅达1.22% 。在宏观层面,美国商务部长表明8月1日关税上调最后期限不再延展。美国已与多个主要国家达成关税协定,中美即将开启新一轮谈判,超预期对抗可能性较低,风险情绪处于较好状态。不过,近期工业品在普遍大幅上涨后,存在超买引发的调整空间。本周美联储会议大概率维持利率不变,需关注特朗普拜访美联储后鲍威尔表态是否出现边际性变化。

供应方面,近期国内电解铝运行产能稳定维持在4390 – 4400万吨区间,短期内尚无产能变动的预期。需求端,SMM数据显示,上周国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑0.1个百分点,降至58.7%。铝板带成品库存处于高位,6月出口量同比与环比均下降,7月海外订单呈现疲软态势。铝线缆领域部分因特高压订单的支撑,开工情况边际有所改善。随着新特高压项目即将招标,8月开工率有望迈入回暖阶段。铝型材领域,建筑型材受房地产市场低迷影响,需求清淡;工业型材因光伏订单的支撑,保持平稳。

库存方面,过去一周铝锭社会库存上升3.5万吨,达到53.3万吨,而铝棒社会库存下降0.3万吨,至14.8万吨。现货方面,华东、中原、华南现货升贴水下降幅度均超百元,分别降至0元、 – 190元、 – 5元,华南铝棒加工费小幅回升至200元左右。近期铝产业负反馈得以兑现,铸锭量增加后,铝锭社库进入连续累库阶段,需求环比显著回落。近期市场走势与反内卷政策预期关联紧密,伴随超涨的氧化铝出现调整,沪铝连续减仓,面临一定回调压力,下方重要支撑位在20300元附近。

上周铸造铝合金2511合约收盘于20135元,上涨1.31%。铸造铝合金指数持仓维持在一万手,成交依旧不活跃。保太现货报价下调200元,至19600元。近期盘面跟随沪铝震荡,废铝市场货源偏紧,铝合金利润为负,短期价格承压,但从中期来看,相对铝价具备一定韧性。铝与铸造铝合金现货价差维持在千元左右,买入adc12现货、卖出远月沪铝具备操作可行性,若盘面价差扩大,可考虑采用多AD空AL的策略介入。