伦敦金属交易所（LME）全球仓储容量在2025年上半年出现了4.25%的收缩，尽管香港和沙特阿拉伯吉达港新开设了交割地点。目前320万平方米的总注册存储空间已降至2016年该交易所开始发布季度更新数据以来的最低水平。

这种收缩归因于交易所库存下滑。2025年上半年，包括场外库存在内的总库存减少了54.1万吨，6月底降至162万吨的20个月低点。低库存通常是基本金属价格上涨的信号，但当前这一信号受到地缘政治动荡的扭曲。

铝长期以来是LME仓储业务的支柱。全球6500万吨的生产基础远大于其他LME金属，因闲置产能成本高，冶炼厂对需求下降反应迟缓。过去过剩铝常流入最终市场，2021年LME库存超300万吨，如今在库和场外库存总计仅71.7万吨。但难以判断市场是否供应短缺，2024年4月对俄罗斯金属新交割的禁令，使市场失去最大实物流动性提供者之一。更多俄罗斯金属因美欧英制裁流向中国，今年1 – 6月中国自俄铝进口同比激增80%至110万吨。美国今年提高进口关税进一步扰乱全球铝流，尽管仓库交易利润丰厚，可流入LME存储的铝仍有限。

铜方面，2025年第二季度LME库存...多头兴奋不已，但这与需求无关，主要源于美国总统特朗普2月以国家安全为由对铜进口展开调查，这导致CME含关税价格与伦敦国际价格间出现前所未有的套利空间。LME仓库库存被运往美国，3 – 6月美国精炼铜进口激增至72.4万吨，相当于去年进口需求的80%。CME注册铜库存达21年高位24.721万吨，LME库存虽有中国冶炼厂补充，仍较年初下降43%至15.5万吨。关税威胁最终被证明无根据，但导致库存大规模重新分配，全球交易所库存格局变化不大。