旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）近期发表观点，鉴于诸多迹象显示美国就业市场逐渐走软，且关税并未引发持续性通胀，她认为降息时机正逐步临近。

上周，美联储连续第五次会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变。戴利称原本愿再等一周期，可如今已无法无休止等待。她强调，虽不意味着9月必定降息，但自当下起，每次会议她都视作可能调整政策的“即时决策”会议。

美联储6月公布的利率预测“点阵图”表明，19位政策制定者对2024年末利率预期的中位数处于3.75%至4.00%，意味着到年底将在当前基础上累计降息50个基点。戴利认为这一预期“目前看仍是合适的政策校准”，且强调降息时间点颇为关键，实现两次降息的路径存在多种组合。

戴利表示，9月货币政策会议前，还会有劳动力市场和通胀等关键数据发布，她持开放态度。若通胀反弹并产生溢出效应，或劳动力市场反弹，降息次数可能少于两次。但她认为更可能的情况是，若劳动力市场显著走弱且未出现通胀溢出效应，或许需降息两次以上，应做好相应准备。

上周五，美国劳工部数据显示，7月非农部门新增就业人数7.3万，低于预期，5月和6月新增非农就业数据大幅下修，失业率升至4.2% 。戴利认为，这些数据不代表就业市场危在旦夕。在经济波动期，就业总量数据信息含量有限，失业率等比例类指标参考价值更高。不过她也承认，系列劳动力市场指标显示，相较去年，就业市场已明显疲软，进一步软化并非理想结果。

戴利强调对7月美联储维持利率不变的决定满意，但越来越难以接受持续做出相同决定。同时，她指出目前没有迹象表明关税导致的价格上涨广泛传导至通胀。若美联储为确认这一点拖延数月甚至一年再行动，无疑为时已晚。